分类: 股票·基金

从因子配置转向大数据和机器学习:主权基金都是这么玩资产配置策略了

导读:资产配置是长期投资回报的主要决定因素:根据BHB(1986)的研究,投资组合收益的93.6%来源于战略资产配置。 资产配置的优缺点:资产配置可以降低非系统性风险,提升风险调整后收益;但可能会错过单个或多个资产价格持续的上涨。 从资产配置策略来看,目前我们处于资产配置3.0时代(从资产配置转为因子配置),正在向资产配置4.0探索(基于大数据和机器学习技术的资产配置策略) 资产配置1.0—恒定混合策略和现代投资组合理论(MPT):恒定混合策略包括等权重策略或60/40的配置策略;MPT将预期风险和收益进行量化,是资产配置理论的基石。 ...

一文读懂股权投资的全流程“募、投、管、退”!

股权投资的本质,就是支持那些去发现新大陆的人。所以股权投资是一个高风险的事业。 股权投资分为几个阶段,第一个是初创阶段,第二是成长阶段,第三是属于IPO的阶段。通常来讲分为天使的初创期阶段,成长期一般讲VC,在IPO之前一般讲Pre-IPO,然后到了后期是并购的阶段。 每个阶段的回报率也是不一样的。2004年投资FaceBook的是一个叫Peter thiel的天使投资人,当时投了50万美金,现在有2万倍的回报。而到了2011年,俄罗斯的DST基金投了,只有2倍的回报。 ...

万字雄文:揭开量化投资的神秘世界,一群最聪明人玩的游戏

棋剑资产首席执行官 投资总监,王晓光 今天我主要围绕量化投资,结合自己以及我们团队在量化投资领域的实践经验,以及一些经典的理论知识,尝试性地为大家梳理量化投资的方法论体系,希望为大家在量化投资领域产生一些新的认识提供一些帮助。   我们先从几个在量化投资中经常遇到的小问题出发,然后逐渐深入思考量化投资的几个基本方法和原则。这些问题或许没有统一的标准答案,我也不会给出具体的答案,这里提出的主要目的是引起大家思考。   首先第一个问题是如何定义与看待期望收益与风险? 这可以说是 ...

这些资产配置战略能“打动”大型机构投资者的心

导读 本报告分析了国际领先大型机构投资者在“低增长、多动荡”宏观投资环境下的投资实践和趋势,并对中国大型机构投资者的策略及实施路径给出了具体建议。 BCG研究显示,国际大型投资者的投资策略呈现三大趋势:第一,增加另类资产配比,以应对低利率对回报的冲击。偏增值型机构投资者对另类资产的配置比例在15-40%,且不断上升,目前来看,另类投资已有成为主流投资的趋势。第二,更加重视长期投资,挖掘差异化投资机会。长期投资回报更高、稳定性更强,具体做法包括增加配置天然期限较长的资产(如基础设施等);拉长投资标的持有期限,如凯雷、黑石等均尝试设立20年期的长期私募基金。第三,注重加强 ...

我国股票市场与实体经济发展的关联性分析

股票市场的基本职能在于达成资金在供求双方之间的有效流动和配置,在理论上与实体经济之间存在着密切关联。本文使用向量自回归模型以及格兰杰因果检验方法,对我国股票市场与宏观经济基本面、上市公司基本面之间的关联方式和关联程度进行考察,发现我国股票市场与经济基本面之间虽然具备部分相关性特征,但这种联系总体来说是不完全的,说明市场在其传导机制中存在缺陷。  理论背景  (一)股票市场对经济增长的作用  对于金融发展与经济增长的理论关系,学界已有多方面的探讨。早期的研究主要强调了金融在经济中的重要性。Schumpe ...

资本大佬的暴富秘籍:关联交易、财务造假、股价操纵、内幕交易、杠杆运作…(下)

回首15年来的资本风云,在国有资本充实壮大的主旋律之外,更存在一出民营资本发轫与扩张的二重奏。从产权套利到上市的财富放大,从境内的资本市场套利升级至跨境的资本套利,鲜活地呈现出民营资本的顽强生命力;而在此过程中夹杂的各种杠杆运作、操纵与掏空,则深刻折射出民营资本在壮大道路上的野蛮成长。沿着15年中资本运作的主线,发掘大鳄们增厚财富的种种秘技,对于普通投资者,是一段惊心而有益的旅程。 作者:杜冬东 来源:新财富杂志(ID:newfortune) 原标题:套利与运作:资本家的财技路径 链接阅读: 资本大佬的暴富秘籍(上) 资本大佬的暴富秘籍 ...

回溯15年来的资本套利与运作:资本大佬的暴富秘籍(中)

回首15年来的资本风云,在国有资本充实壮大的主旋律之外,更存在一出民营资本发轫与扩张的二重奏。从产权套利到上市的财富放大,从境内的资本市场套利升级至跨境的资本套利,鲜活地呈现出民营资本的顽强生命力;而在此过程中夹杂的各种杠杆运作、操纵与掏空,则深刻折射出民营资本在壮大道路上的野蛮成长。沿着15年中资本运作的主线,发掘大鳄们增厚财富的种种秘技,对于普通投资者,是一段惊心而有益的旅程。 作者:杜冬东 来源:新财富杂志(ID:newfortune) 原标题:套利与运作:资本家的财技路径 链接阅读:回溯15年来的资本套利与运作:资本大佬的暴富秘籍(上) 资 ...

桥水基金(Bridgewater)的崛起之谜

自1996年以来,All Weather对冲基金经历了股票市场的牛熊市,两次大的经济衰退,一次房地产泡沫,两次扩张和紧缩时期,一次全球金融危机以及这之间市场无数次的波动起伏。在这各种不同的经济环境下,All Weather对冲基金的投资组合的夏普比率超过了0.6的期望值,在名义目标风险10%下,它表现明显好于股票、债券以及传统的资产组合。 这种独特的文化,使人能够充分发挥作用,让公司员工得以出色地完成任务,并与同事以及顾客维持着良好的关系。 1.3 公司管理准则 Bridgewater创始人Dalio认为,清晰的工作准则以及价值观有助于员工更好地设立目标、识别和诊断问题 ...

私募基金投资模式大全

今天带大家看看私募基金的一些投资模式。也许你是私募老手,不妨重温;也许你还在私募学习阶段,那正好,快速学习起来。 模式一:股票投资 股票投资系以国内股票为主要的投资标的,是目前国内阳光私募行业中最主流的投资策略,有近7成的阳光私募基金采用该种策略。具体可以分为多头投资策略和空头投资策略两种。 1.多头投资策略 多头投资策略是指基金经理基于对某些股票看好从而在低价买进股票,待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益的投资方式。该策略的盈利模式主要是通过持有股票来实现,所持有股票组合的涨跌幅决定了基金的业绩。按选择股票的角度划分,主要分为价值投资 ...

定增投资的逻辑及其背后的资本运作模式

来源 | 投资并购风险管理 定增投资,简单的说就是上市公司非公开发行股票,不超过十个投资者参与,个人投资直接参与的非常少,一般是通过机构的募集去参与投资,投资门槛非常高。 定增的一大特点是打折买股票,也就是发行折价。现在一般的折价空间有 10% 到 30%,但是折价空间有进一步收窄的趋势,窗口指导和一系列的政策都在把定向增发价格往市场价方向引导,这也是定增市场正在面临的市场环境变化。定增的另一个特点是锁定期,有一年或者三年两种,到期才能退出,但是去年以来定增市场上出现了定增公募基金,这就给定增投资增添了流动性,这也是未来市场上比较热门的创新产品。 ...

中国上市公司并购基金深度研究

并购基金作为产业资本与金融资本结合的产物,本质上应当是为实体经济服务,支持实体经济的产业整合、创新与转型。针对目前中国上市公司并购基金发展状况,2015年中期,青岛证监局指导相关机构专家成立上市公司并购基金课题研究组,对并购基金的概念及内涵,中国上市公司并购基金现状及存在的问题,上市公司并购基金规范发展的意义及风险,引导上市公司并购基金规范发展的策略、思路、建议等进行研究,以期探讨进一步发挥上市公司并购基金服务于实体经济的作用。 一、并购基金及发展概述 并购基金不是严格意义上的法律名词,是市场约定俗成的概念;其是由私募股权投资基金演变出来的一个分支,而私募股权投资基金又隶属于私募投资 ...

上市公司并购主体选择与设计的4种模式及案例分析

在并购主体的选择上至少有4种可能方案:、 (1)以上市公司作为投资主体直接展开投资并购; (2)由大股东成立子公司作为投资主体展开投资并购,配套资产注入行动; (3)由大股东出资成立产业并购基金作为投资主体展开投资并购; (4)由上市公司出资成立产业并购基金作为投资主体展开投资并购,未来配套资产注入等行动。 企业开展对外并购投资时,往往更关注对投资标的的选择、投资价格的谈判、交易结构的设计等,这些是并购过程中非常关键的环节,但有一个环节往往被拟开展并购的公司所忽略,即并购主体的选择与设计。而实际上,选择什么并购主体开展并购对公司的 ...

基金经理的业绩有多靠谱?分解投资中的运气和技能

前天读了一篇文章,大意是过去收益高的基金经理接下来几年都不靠谱。过去几年我一直在思考一个问题:优秀投资到底来自于哪里?是运气还是实力?那些明星基金经理,到底是踏准了风口,还是真的来自深度研究,前瞻的判断。对于基金经理的考评,归因分析非常重要。我们常常发现,有些基金经理前一年能获得100%的收益,但并不保证第二年能取得20%以上的收益,有些人甚至还是负收益。长期来看,业绩的可预测性远远比单纯的优异过往业绩要重要。今天又看了我自己多年以前翻译过的一篇文章,又有了新的感触。我将本文分解成两部分,希望通过两部分来解释运气和技能在投资中的作用。今天我们先做第一部分的解读:到底投资中什么是运气? 什么是运 ...

据说这就是IPO预审员内部操作手册

对于实际控制人的认定的审核关注点是什么?对于拟上市企业的股权要求及财产转移的审核关注点是什么?拟上市企业历史出资不规范应如何进行处理?等等问题在本文可找到答案。 主体资格 1、对于实际控制人的认定的审核关注点是什么? (1)实际控制人认定的出发点是保持报告期内股权相对稳定。 (2)股份代持原则上不作为认定依据,要提供其他客观充分的证据,但是代持行为应该还原。 (3)共同控制:一致行动的股东范围的确定要有依据,一致行为要有合理性和可操作性,家族企业中的主要家庭成员都应作为实际控制人。 (4)股权分散的,其他股东委托 ...

新三板公司尽职调查的程序及方法

一、内部控制制度(共 6 大项) 1、控制环境 ①董事会是否负责批准并定期审查公司的经营战略和重大决策、确定经营风险的可接受水平。 调查方法:与公司管理层及员工交谈,查阅董事会、总经理办公会等会议记录,查阅公司规章制度等。 ②高级管理人员是否执行董事会批准的战略和政策,以及高级管理人员和董事会间的责任、授权和报告关系是否明确。 调查方法:与公司管理层及员工交谈,查阅董事会、总经理办公会等会议记录,查阅公司规章制度等。 ③管理层是否促使公司员工了解公司的内部控制制度并在其中发挥作用。 调查方法:与公司管理层及员工交谈,查阅董 ...

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