分类: 金融·市场

从因子配置转向大数据和机器学习:主权基金都是这么玩资产配置策略了

导读:资产配置是长期投资回报的主要决定因素:根据BHB(1986)的研究,投资组合收益的93.6%来源于战略资产配置。 资产配置的优缺点:资产配置可以降低非系统性风险,提升风险调整后收益;但可能会错过单个或多个资产价格持续的上涨。 从资产配置策略来看,目前我们处于资产配置3.0时代(从资产配置转为因子配置),正在向资产配置4.0探索(基于大数据和机器学习技术的资产配置策略) 资产配置1.0—恒定混合策略和现代投资组合理论(MPT):恒定混合策略包括等权重策略或60/40的配置策略;MPT将预期风险和收益进行量化,是资产配置理论的基石。 ...

一文读懂股权投资的全流程“募、投、管、退”!

股权投资的本质,就是支持那些去发现新大陆的人。所以股权投资是一个高风险的事业。 股权投资分为几个阶段,第一个是初创阶段,第二是成长阶段,第三是属于IPO的阶段。通常来讲分为天使的初创期阶段,成长期一般讲VC,在IPO之前一般讲Pre-IPO,然后到了后期是并购的阶段。 每个阶段的回报率也是不一样的。2004年投资FaceBook的是一个叫Peter thiel的天使投资人,当时投了50万美金,现在有2万倍的回报。而到了2011年,俄罗斯的DST基金投了,只有2倍的回报。 ...

万字雄文:揭开量化投资的神秘世界,一群最聪明人玩的游戏

棋剑资产首席执行官 投资总监,王晓光 今天我主要围绕量化投资,结合自己以及我们团队在量化投资领域的实践经验,以及一些经典的理论知识,尝试性地为大家梳理量化投资的方法论体系,希望为大家在量化投资领域产生一些新的认识提供一些帮助。   我们先从几个在量化投资中经常遇到的小问题出发,然后逐渐深入思考量化投资的几个基本方法和原则。这些问题或许没有统一的标准答案,我也不会给出具体的答案,这里提出的主要目的是引起大家思考。   首先第一个问题是如何定义与看待期望收益与风险? 这可以说是 ...

这些资产配置战略能“打动”大型机构投资者的心

导读 本报告分析了国际领先大型机构投资者在“低增长、多动荡”宏观投资环境下的投资实践和趋势,并对中国大型机构投资者的策略及实施路径给出了具体建议。 BCG研究显示,国际大型投资者的投资策略呈现三大趋势:第一,增加另类资产配比,以应对低利率对回报的冲击。偏增值型机构投资者对另类资产的配置比例在15-40%,且不断上升,目前来看,另类投资已有成为主流投资的趋势。第二,更加重视长期投资,挖掘差异化投资机会。长期投资回报更高、稳定性更强,具体做法包括增加配置天然期限较长的资产(如基础设施等);拉长投资标的持有期限,如凯雷、黑石等均尝试设立20年期的长期私募基金。第三,注重加强 ...

我国股票市场与实体经济发展的关联性分析

股票市场的基本职能在于达成资金在供求双方之间的有效流动和配置,在理论上与实体经济之间存在着密切关联。本文使用向量自回归模型以及格兰杰因果检验方法,对我国股票市场与宏观经济基本面、上市公司基本面之间的关联方式和关联程度进行考察,发现我国股票市场与经济基本面之间虽然具备部分相关性特征,但这种联系总体来说是不完全的,说明市场在其传导机制中存在缺陷。  理论背景  (一)股票市场对经济增长的作用  对于金融发展与经济增长的理论关系,学界已有多方面的探讨。早期的研究主要强调了金融在经济中的重要性。Schumpe ...

全球交易所之——韩国交易所(KRX)

韩国证券交易所(KSE),1956年开始作为拥有12家上市公司的大韩证券交易所进行交易,自2005年成为韩国交易所(KRX)的一部分。 在政府扶植支持国家经济发展计划、鼓励公司上市的资本市场政策下,交易所在短时间内成长迅速。 韩国国内的四家交易所:韩国证券交易所(KSE)、韩国期货交易所(Kofex)、KOSDAQ市场和KOSEAQ委员会在2005年合并,成立了韩国证券期货交易所(KRX)。 KRX是韩国主要的证券交易所,提供股票、债券、股指期货、股指期权和股票期货交易。自1997年以来交 ...

资本大佬的暴富秘籍:关联交易、财务造假、股价操纵、内幕交易、杠杆运作…(下)

回首15年来的资本风云,在国有资本充实壮大的主旋律之外,更存在一出民营资本发轫与扩张的二重奏。从产权套利到上市的财富放大,从境内的资本市场套利升级至跨境的资本套利,鲜活地呈现出民营资本的顽强生命力;而在此过程中夹杂的各种杠杆运作、操纵与掏空,则深刻折射出民营资本在壮大道路上的野蛮成长。沿着15年中资本运作的主线,发掘大鳄们增厚财富的种种秘技,对于普通投资者,是一段惊心而有益的旅程。 作者:杜冬东 来源:新财富杂志(ID:newfortune) 原标题:套利与运作:资本家的财技路径 链接阅读: 资本大佬的暴富秘籍(上) 资本大佬的暴富秘籍 ...

回溯15年来的资本套利与运作:资本大佬的暴富秘籍(中)

回首15年来的资本风云,在国有资本充实壮大的主旋律之外,更存在一出民营资本发轫与扩张的二重奏。从产权套利到上市的财富放大,从境内的资本市场套利升级至跨境的资本套利,鲜活地呈现出民营资本的顽强生命力;而在此过程中夹杂的各种杠杆运作、操纵与掏空,则深刻折射出民营资本在壮大道路上的野蛮成长。沿着15年中资本运作的主线,发掘大鳄们增厚财富的种种秘技,对于普通投资者,是一段惊心而有益的旅程。 作者:杜冬东 来源:新财富杂志(ID:newfortune) 原标题:套利与运作:资本家的财技路径 链接阅读:回溯15年来的资本套利与运作:资本大佬的暴富秘籍(上) 资 ...

回溯15年来的资本套利与运作:资本家的财技路径(上)

回首15年来的资本风云,在国有资本充实壮大的主旋律之外,更存在一出民营资本发轫与扩张的二重奏。从产权套利到上市的财富放大,从境内的资本市场套利升级至跨境的资本套利,鲜活地呈现出民营资本的顽强生命力;而在此过程中夹杂的各种杠杆运作、操纵与掏空,则深刻折射出民营资本在壮大道路上的野蛮成长。沿着15年中资本运作的主线,发掘大鳄们增厚财富的种种秘技,对于普通投资者,是一段惊心而有益的旅程。 作者:杜冬东 来源:新财富杂志(ID:newfortune) 本文原载于《新财富》杂志2016年11月号 原标题:套利与运作:资本家的财技路径 丙申猴年 ...

全球交易所之——新加坡证券交易所(SGX)

新加坡交易所(SGX)是亚洲最国际化的交易所,SGX上市公司中超过40%在新加坡以外地区创立。交易所侧重于中国、印度和日本,亚洲三个最大的经济体系,向客户提供亚洲范围最广的股票指数衍生品。 俯瞰马六甲海峡——世界上最繁忙的航道之一,新加坡自其1819年成立后不久已发展为主要港口和贸易中心。1965年,新加坡脱离马来亚联邦,成为了一个独立的城市国家。 新加坡证券交易所(SES)于1973年5月开始在新加坡金融管理局的监管下进行股票交易。1984年,随着新加坡国际金融交易所(SIMEX)的创建 ...

全球交易所之——日本交易所集团

东京股票交易所(TSE)与大阪证券交易所(OSE)于2012年合并成立了日本交易所集团,2013年1月1日起生效。日本交易所集团通过其分支机构,包括东京股票交易所(TSE)、大阪证券交易所(OSE)、东京股票交易所监管机构(TSER)以及日本证券清算公司(JSCC) 为金融产品提供市场设施。 两个交易所的合并将整合两者的现金产品市场和衍生品市场。TSE将成为现金产品市场的运营者,而OSE将成为衍生品市场的运营者。 TSE提供上市服务并可促进证券在二级市场的电子化交易。OSE可为证券与相关期货和期权提供交易平台。 JSCC为日本所有证券交易市场中交易的现金产品提供跨市 ...

全球交易所之——Chi-X日本交易所(Chi-X Japan)

Chi-X日本 (Chi-X Japan) Chi-X日本是Chi-X环球的子公司,除此之外Chi-X还经营Chi-X加拿大、Chi-East(与新加坡交易所各占50%的合资企业)、Chi-FX和Chi-Tech科技服务公司。Chi-X环球日本分公司于2010年7月开始运营。 Chi-X日本公司总部在东京,它的既定目标就是为在日本上市的证券建立一个兼具低成本、高效率、高流动性与高透明度的交易场所。 Chi-X日本公司拥有专 ...

全球交易所之——印度国家证券交易所

印度国家证券交易所(NSE)是一家领先的证券交易所,提供股票、债务工具及衍生品的交易。 总部设在印度马哈拉施特拉邦孟买的NSE成立于1992年,成立后不久便成为了印度最大的交易所。交易所于1994年开始交易股票和债券,2000年则推出了期货和期权交易。个股票期货合约于2002年登上了NSE的产品清单,2008年和2009年则分别增加了货币和利率期货。 到2010年12月31日为止,NSE是全球第三大股票交易的交易所,而按合约交易量计算则是第四大指数期货交易所和第五大衍生品交易所,也是世界上最大的个股期货(SSF)交易所。 NSE的完全自动化电子交易系统充分利用最先进 ...

桥水基金(Bridgewater)的崛起之谜

自1996年以来,All Weather对冲基金经历了股票市场的牛熊市,两次大的经济衰退,一次房地产泡沫,两次扩张和紧缩时期,一次全球金融危机以及这之间市场无数次的波动起伏。在这各种不同的经济环境下,All Weather对冲基金的投资组合的夏普比率超过了0.6的期望值,在名义目标风险10%下,它表现明显好于股票、债券以及传统的资产组合。 这种独特的文化,使人能够充分发挥作用,让公司员工得以出色地完成任务,并与同事以及顾客维持着良好的关系。 1.3 公司管理准则 Bridgewater创始人Dalio认为,清晰的工作准则以及价值观有助于员工更好地设立目标、识别和诊断问题 ...

全球交易所之——香港交易所(HKEx)

香港交易所及结算所有限公司 (Hong Kong Exchanges and Clearing Limited) 香港的证券交易可以追溯到19世纪中叶。但直到1891年,才建立了首个正式市场-香港股票经纪协会,这是英国殖民地的首家交易所。该协会于1914年改名为香港交易所。 1997年,香港结束了156年的英国殖民统治回归中国,在此期间各个具有竞争关系的交易所合并,最终在市场改革推动下,控股公司香港证券与清算公司,或香港交易所(HKEx)于2000年应运而生。HKEx是香港联合交易所有限公司(SEHK),香港期货交易所有限公司(HKFE)及香港证券结算所有限公司(HKSCC)的控股公 ...

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