分类: 查理·芒格

芒格:伯克希尔的选股方法

芒格说:“如果你能找到估价公平而又出色的企业,瞄准时机后买进并等待,这种操作将卓有成效——特别是对一些个人投资者。”敬请阅读。 文/查理·芒格(伯克希尔·哈撒韦公司副主席) 1. 提高胜率:十大远见能解决大多数问题 第一个问题是:“股市的本质是什么?”这可能让你立即联想到“有效市场”理论(一种关于金融市场的理论,认为资产价格反映了全部相关资讯——译者注),在我跨出商学院大门后,它就一直是风靡一时的理论。 有意思的是,世界上最伟大的经济师之一是伯克夏·哈撒维的股东,他在教科书中写道,股市非常有效,没有人能战胜它。但他自己的资金源源 ...

芒格2001年至2006年在伯克希尔和西科公司年会谈话摘录

智者的聪慧和长者的经验,也许能够通过语录得以保存。——埃萨克·狄斯雷利 沃伦·巴菲特和查理·芒格毫无疑问是有史以来最伟大的投资二人组,所以如果有投资者不去尽可能多地了解这两个人,尽可能多地学习他们如何取得成功,那么这个投资者就是——用查理很喜爱的一个词来说——“疯子”。 但是向沃伦和查理学习的真正乐趣并不在于人们能够了解大量关于如何在长时间内让金钱以很高的复利增长的知识——尽管这当然是一种很不错的额外收获——而是在于通过听取他们的教导,人们将能够更加深刻地理解人类的本性、世界的现状、如何理性思考,以及最重要的,如何更好地过上一种正直、幸福、善良的生活(提示:这三种要素 ...

芒格:选股艺术是普世智慧的分支

来源 | 北京和聚投资(ID:hejufund) 转自 | 格上私募圈 本文根据彼得·考夫曼《穷查理宝典》内容整理而成   本篇内容是查理·芒格于1994年 4 月 14 日,在南加州大学马歇尔商学院演讲内容的部分节选。 今天的主题是选股艺术,它是普世智慧艺术的一个小分支。这让我可以从普世智慧谈起——我感兴趣的是更为广泛的普世智慧,因为我觉得现代的教育系统很少传授这种智慧,就算有传授,效果也不是很明显。  所以呢,这次演讲展开的方式将会有点像心理学家所说的“祖母的规矩”——这 ...

芒格全面论述好股票的筛选、标准及案例

我们要从那些运行高效的企业赚钱,有时候我们就买下整个企业,但有时仅仅买下这些企业的大部分股票。回顾一下,我们大量的钱都是从优秀的企业中赚到的。从长期说,一只股票的回报率跟企业的发展环环相扣,如果一家企业40年来的盈利一直为它资本的6%,那么在长期持有40年后,你的收益与6%没有什么区别——即使你当初买的时候捡到的是一个便宜货。 人类并不是天生就具备了通晓万事万物的才能,但上天赐予那些孜孜不倦的人一项才能——他们在观察并寻找世界上错价的赌注,偶尔会发现一个。既然上天赐给他们这个良机,聪明的人就重金下注,但在其他时候却按兵不动。一个优秀的猎人需要在大多数时候都沉住气,在最有把握的时候扣 ...

副董事长的想法:过去和未来——芒格对伯克希尔50年评论

“John Wooden在学会分配几乎所有的上场时间给他最好的七名球员之后,基本上就经常地获得胜利。” (伯克希尔哈萨维2015年2月28日发表,2014股东的信的第39页;翻译发表于北京时间2015年3月18日) 翻译前言: 简单说,这篇文章就是以芒格,这个巴菲特身边几十年的朋友角度,剖析伯克希尔50年来为什么会成功(这篇文章提到了他称之为“伯克希尔系统”的架构),巴菲特卸任后会如何,成功可以复制到其他公司否。其中,15条的伯克希尔系统构架说明,作为回顾和总结,应该是非常有价值。其他部分也就回答了伯克希尔系统的未来。 关于芒格, ...

芒格:经济学的九个缺陷

第一、致命的不关联性,导致“只有锤子的人”综合症,经常高估自身的价值。 我想出了一个现代的名词为怀特海不喜欢的方法命名,那就是“痴狂”。这是一种完全疯狂的表现方式,经济学像其他学科一样太孤立了。 这种失败的本质造成了我常说的“只有锤子的人”综合症,这种说法来自一句俗话:对于一个只有一把锤子的人,任何问题看起来都很像钉子。由于“只有锤子 的人”综合症的出现,对于一个笨手笨脚的人而言,配备全套的工具是唯一的秘方——你不只是有一把锤子,你得有所有的工具,这样你就会有不止一种的策略。你必须使用那些工具清单,否则你就会错失很多机会。但如果你拥有完整的 ...

芒格:人是如何做出误判的?

作为最伟大的投资者巴菲特的合伙人,查理·芒格是个相对隐秘的存在,但对于伯克希尔·哈撒韦,更为学究气的芒格同样重要。芒格的研究方向极为广阔,但并非漫无边际:正如很多伟大的投资者需要很多研究员为其提供关于概率论、物理学、行为经济学的内隐知识(tacit knowledge),芒格的开阔,让巴菲特在价值投资领域的精深得到了更大的释放。即使巴菲特本人也承认:“查理把我推向了另一个方向,而不是像格雷厄姆那样只建议购买便宜货,这是他思想的力量,他拓展了我的视野。我以非同寻常的速度从猩猩进化到人类,否则我会比现在贫穷得多。” 本文选自芒格1995年在哈佛法学院的演讲,它看似无关于投资,只谈人会在 ...

芒格:好赌成了中国的缺陷

2017年2月15日,查理·芒格在位于洛杉矶的每日期刊公司(Daily Journal Corporation)总部主持了2017年年会。和往年一样,芒格在年会上对参会的人的提问一一作回答。芒格认为如果他是中国人,他会投资中国,而不是美国“那里的果实挂的更低,有些公司已经站稳脚跟。” 问:如何看待富国银行丑闻? 答:他们犯了错,是判断失误,而不是根本上的错误。 他们沉浸在营销交叉销售和激励机制中,有些人就做了不该做的事情。这并不代表富国银行的长期吸引力出了问题。 他们犯了个很容易去犯的错误 ...

芒格:伟大的投资需要迟来的满足感

等待对投资者有帮助,很多人只是等不起。如果你没有那种满足感迟一些到来的基因,就得付出很大努力克服自己的不满。 查理·芒格(Charlie Munger)作为伯克夏.哈撒韦公司的副主席,无疑是这个世界上最聪明的人之一。芒格上大学时辍学、做过美国陆军航空队(USAAF)的气象学家、念过哈佛法学院。31岁那年,芒格遇到一个比自己年轻六岁的小伙子。那个姓巴菲特的年轻人说服他干起了投资,一干就是将近六十年。  下面的讲话分别来自芒格在大学毕业典礼、出版社周年庆及其他公开演讲。这些演讲中,散落着这位92岁智者熠熠生辉的思考光芒。 1、别自怜, ...

芒格在每日期刊公司2016年年会的问答实录

“和一大堆公共团体还有他们的顾问及其官僚结构之类做生意是种极大的痛苦。但正是这种痛苦让许多的软件企业不愿涉足这个市场。” 2016年2月11日,查理·芒格在位于洛杉矶的每日期刊公司(Daily Journal Corporation,  NASDAQ JCO)总部主持了2016年年会。 查理·芒格:我们这家公司的有趣之处,当然在于,它在历史上是一家报纸企业。现在,它是一家兼具公益广告和发行收入的报纸,在过去很长一段时间它是即时发布上诉法庭判决的唯一有效途径,这成了我们的一个垄断业务。每年我们都抬高报纸的订阅费,而每年人们却不得不付这笔钱。超级棒的生意。 当然, ...

芒格:我的剑传给能挥舞它的人

“获得智慧是一种道德责任,它不仅仅是为了让你们的生活变得更加美好” Charlie Thomas Munger,1924年1月1日出生,沃伦·巴菲特的黄金搭档,伯克夏·哈撒韦公司的副主席,出生于美国内布拉斯加州的奥马哈,毕业于哈佛大学法学院。本文选自查理·芒格在南加州大学毕业典礼上的演讲。 下面就来介绍那些对我来说最有用的道理和态度。我并不认为它们对每个人而言都是完美的,但我认为它们之中有许多具有普遍价值,也有许多是“屡试不爽”的道理。 是哪些重要的道理帮助了我呢?我非常幸运,很小的时候就明白了这样一个道理:要得到你想要的某样东西,最可靠的办法是让你自 ...

芒格的两段话和投资清单

“查理给我指明了方向,让我不再象格雷翰拇教授那样只以折扣价格购买股票,这是查理对我的真正影响。这股强大的力量让我摆脱了格雷翰拇狭窄的视野范围,这就是查理大脑所产生的力量,他扩大了我的视野。”—沃伦.巴菲特 两段话 一、“我们偏向于拿大量资金进行押注,如此我们便不用再作其它决定。如果你因某些股票的价值被低估而买入它们,当它们的价格接近你对其内在价值的评估时,你就必须考虑卖出它们。这很难做到。然而如果你能买到一些伟大的公司,你就可以坐享其成。这太棒了!” 二、“如何让自己比别人更聪明呢?这部分同与生俱来的个性有关。一些人并不具备进行投资的合适个性,他们要么过 ...

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